Offshore-Optimismus ist vorsichtig auf dem Vormarsch

Datei Bild (KREDIT: Harvey Golf)

Dateibild (CREDIT: BSM)

Previous Next

Dem Ölpreis folgend folgt die Konsolidierung auch unzähligen Finanzkrisen. Was als nächstes passiert, ist nicht ganz klar, aber die lange, tiefe Talsohle für Offshore-Energie könnte endlich in unserer unruhigen Spur sein.

Mitte 2017 machte Alix Partners, Spezialist für Finanz-Turnaround und Finanzreparaturen, eine mutige Erklärung bezüglich des belagerten Offshore Service Vessel (OSV) -Marktplatzes. In einem Bericht vom Juli 2017, nach einer Analyse von 44 Teilnehmern, schrieb das Restrukturierungsteam: "Die Branche sieht sich einem großen finanziellen Druck ausgesetzt, der sich aus den jüngsten Insolvenzanmeldungen und notleidenden Fusionen ergibt ... Explorations- und Produktionsunternehmen (E & P) haben drastisch abgenommen ihre Ausrüstung zählt, was die Nachfrage nach OSV-Dienstleistungen nachlässt. "

Nachdem sie sich durch erhebliche OSV-Verdunkelungen geschlagen hatten, fügten sie hinzu: "Positiv ist, dass positive Trends wie M & A-Chancen, effektive Kostensenkungen und eine stärkere Kapazitätsdisziplin auf dem Vormarsch sind." Esben Christensen, Managing Director und Co "Betreiber, die die aktuelle Marktsituation nutzen, um ihre Bilanzen erfolgreich zu verbessern, sind wahrscheinlich besser in der Lage, einem längeren Abschwung standzuhalten und letztlich die Konsolidierung, die in diesem Sektor dringend benötigt wird, voranzutreiben." Diese vorausschauenden Worte kommen wohl zuhause nach Hause.

Von dort nach hier kommen
Die Offshore-Explorationsaktivitäten werden von einem Zusammenwirken von Spotpreisen (angetrieben von Angebot und Nachfrage) und dem Ausblick für die Zukunft (wie in den "Forward" -Kurven für Öl-Futures und Swaps dargestellt) abhängen. Allgemein gesagt, wenn die Spotpreise hoch sind, steigen auch die Erwartungen für die Zukunft. Die Unternehmen werden dann investieren - auch in die Exploration, die die Nachfrage nach OSV und die Neubautätigkeit antreibt - dies geschah in der Zeit von 2011 bis 2013 mit Rache. Wie alle maritimen Segmente schwingt das Pendel in beide Richtungen; Wenn die Ölpreise fallen, ziehen sich die Produzenten von der Exploration zurück und wo sie können, werden sie Brunnen "schließen" - was Kapazitäten für die Produktion, den Unterseebohrungsservice und andere wie Seismik freisetzt.

Bei sinkenden Preisen in den Jahren 2014 bis Anfang 2016 war die großflächige Stapelung von Bohrinseln und Schiffen, die die Felder bedienten, unvermeidlich. Nachdem die OPEC ihre Spigots Ende 2014 geöffnet hatte, stürzten die Spotpreise ab und erreichten Anfang 2016 einen Tiefpunkt, als die Preise für die Markersorten West Texas Intermediate (WTI) und Brent beide bei etwa 27 bis 28 USD / Barrel notierten. Die Ölproduktion an Land nahm zu, selbst bei den niedrigen Preisen, mit einer "Contango" -Struktur, bei der die Preise für die künftige Lieferung von 2011-2013 gefallen waren, aber immer noch höher waren als für den nahegelegenen Verbrauch. Alle Lagerbestände füllten sich bis zum Rand; und "floating storage" (schwimmende Lagerung) trieb die Mieten für große Tanker an.

Aber mit niedrigen Preisen in der Nähe, die eine scheinbar düstere Zukunft ankündigten, wurde die Offshore-Exploration nach dem Preissturz auf Eis gelegt. Der Rückgang der E & P-Ausgaben war dramatisch. Alix Partners schrieb (im Frühjahr 2017): "Die weltweiten E & P-Ausgaben für OSV sind von USD 18,1 Milliarden im Jahr 2014 auf USD 14,8 Milliarden im Jahr 2015 und USD 11,9 Milliarden im Jahr 2016 gesunken ein rasanter Rückgang von 34% in nur zwei Jahren. Die Raten sind in einigen Märkten um 60-65% gesunken und die Auslastung ist um 40% gesunken. "Anfang 2018, als die Aufwärtsbewegung klar war, sagte Rune Olav Pedersen, der CEO des in Oslo gelisteten seismischen Explorationsspezialisten PGS:" Angesichts eines niedrigeren Ölpreises im Vergleich zu 2014 haben unsere Kunden ihre Prioritäten geändert. "

Die Produktions- und Bestandsdaten bilden den Hintergrund für diese Geschichte. Statistiken der US-amerikanischen Energy Information Administration (EIA) schreiben für 2012 eine Gesamtproduktion von 90,78 Mio. Barrel Öl pro Tag (mbd) vor, die 2013 auf 91,28 Mio. Barrel steigen sollte. In den folgenden zwei Jahren stieg die Produktion drastisch auf 93,79 Mio. Barrel 2014 (ein Gewinn von 2,51 mbd) und 96,7 mbd 2015 (ein Gewinn von 2,91 mbd). Die Lagerbestände stiegen während dieser Zeit an; Die von der Internationalen Energieagentur (IEA) zusammengetragenen Daten zeigen, dass die Lagerbestände der Mitglieder (Industrieländer) 2012, 2013 und bis Mitte 2014 bei rund 2,7 Milliarden Barrel gelegen hatten. Bis Mitte 2015 näherten sich die OECD-Aktien 2,9 Milliarden Barrel bis zum Jahr 2017 bei fast 3,1 Milliarden Barrel.

Selbst als sich der Ölpreis nach oben drehte, kehrte die Aktivität nicht sofort an die Märkte zurück, da die Lagerbestände (die in den Jahren 2014 und 2015 aufgebaut wurden) abgebaut werden mussten. Die EIA-Daten zeigen 2016 ein geringes weltweites Produktionswachstum und nach den OPEC-Produktionskürzungen im Jahr 2017 0,48 mbd (bis 91,18 mbd) und 0,83 mbd Wachstum (insgesamt 98,01 mbd).

Für Offshore-Explorationsunternehmen, zuerst und dann für andere Offshore-Dienstleister, war die Situation auf der ganzen Welt dramatisch, mit dem Nadir im Jahr 2017, obwohl erste Anzeichen von Ärger in Singapur zu sehen waren. Nach einem angespannten Sommer 2016 trat Swiber, eine börsennotierte Gesellschaft, in "Judicial Management" ein (ähnlich wie "Administration" - in diesem Fall kürzlich bis November 2018 verlängert). Einen Monat später einigten sich in Norwegen drei Firmen, darunter 152 OSV, Deep Sea Supply, Farstad Shipping und Solstad Offshore, auf eine Fusion. Im Mai 2017 wurde eine neue Gesellschaft mit dem Namen Solstad Farstad aufgelegt, die an der Osloer Börse (aktiv in der Nordsee, aber auch im Mittelmeer und Asien) notiert ist. Im März 2017 meldete ein weiterer börsennotierter OSV-Eigentümer in Singapur, Ezra Holdings, Insolvenzantrag für Chapter 11 in den USA. Der Fall wird immer noch durch die US-amerikanischen Konkursgerichte durchgezogen. In Frankreich hat die Bourbon Corporation, die derzeit die größte Flotte des Sektors kontrolliert, im April 2018 eine Vereinbarung mit ihren Kapitalgebern geschlossen. Sie kann Zeit kaufen, sich für die Erholung des Marktes positionieren, ihre Kredite und Leasingverhältnisse vorübergehend verzögern und Zinszahlungen an die Anleihegläubiger verschieben .

Unter den in den USA börsennotierten Unternehmen nahm GulfMark International die "vorverpackte" Chapter 11 Konkursroute in einer Einreichung im Mai 2017 und kam das andere Ende sechs Monate später, im November. Bei dieser Vereinbarung wurden ausstehende Anleihen in Höhe von 429,6 Millionen US-Dollar in Eigenkapital umgewandelt, wobei 125 Millionen US-Dollar neues Eigenkapital aufgenommen wurden. Die viel größere Tidewater Inc. (NYSE: "TDW") hatte ihr Geschäft bis zu dem Punkt schrumpfen sehen, dass sie gezwungen war, auch im Mai 2017 einen ähnlichen vorverfassten Insolvenzantrag zu stellen, nachdem die Restrukturierung von Schulden in Höhe von etwa 1,6 Milliarden Dollar abgeschlossen war zwei Monate später.

Getrennt davon wich Hornbeck Offshore Service (NYSE: "HOS") der Konkursmasse mit sehr geschickter finanzieller Fußarbeit aus. Im Juni 2017 refinanzierte sie ihre Kreditfazilität in Höhe von 200 Millionen US-Dollar mit einer neuen Kreditfazilität, die Darlehen in Höhe von bis zu 300 Millionen US-Dollar vorsieht. Wichtig ist, dass die "Landebahn verlängert" wurde; Der neue Kredit hat eine Laufzeit von 2023 - drei Jahre weiter als die ersten Kredite.

Hellere Outlook
Schneller Vorlauf bis 2018: Die Offshore-Öl-Welt hat nach einer mehrjährigen, reduzierten Aktivität und einem Überangebot weiterhin einen besseren Ausblick. Die Marktstärke führt langsam zu einer erhöhten Offshore-Aktivität, insbesondere zu einer schiffsintensiven Exploration. Während die OPEC ihre Produktion aufstockte (damit die Preise nicht über den "Sweet Spot" für die Industrieländer steigen), waren die Lagerbestände auf Werte unterhalb des 5-Jahres-Durchschnitts zurückgegangen. Die gesamten OECD-Aktien (IEA) liegen nun bei auf rund 2,8 Milliarden Barrel. Die EIA-Produktionsschätzung für das Gesamtjahr 2018 (Teil-Ist- und Teile-Prognose) zeigt einen gesunden Gewinn auf 100,16 mbd (Produktionsgewinn von 2,15 mbd) und einen weiteren Gewinn im Jahr 2019 auf 102,54 mbd Gesamtproduktion (ein Zuwachs von 2,38 mbd).

Mit Blick auf die Zukunft, in der die OSV-Aktivitäten in der Regel Final Investment Decisions (FID) verzögern, führt der bessere Ausblick zu realen zukünftigen Geschäftsaussichten. Die Berater von Rystad Energy, in einem "Oilfield Service Outlook" vom Juni 2018, sagen, "... mit einem Ölpreis von 75 US-Dollar haben zu einer Belebung der globalen Ölfeldserviceindustrie geführt. Die Investitionen werden steigen und die Ölfelddienstkäufe werden bis 2021 im Durchschnitt um 8% steigen. "Der Experte aus Oslo fügt hinzu:" Der gegenwärtige Rückenwind des Ölmarktes wird voraussichtlich 100 neue Offshore-Projekte fördern, die 2018 sanktioniert werden nur 60 Projekte im Jahr 2017 und weniger als 50 im Jahr 2016. "

Die Dienstleister fühlen sich optimistisch. In einer Telefonkonferenz für Ende Juni, die Ergebnisse des zweiten Quartals 2018 berichtete, sagte Patrick Schorn, Executive Vice President von Schlumberger: "... sobald die Erholung einsetzt, fangen wir offensichtlich an, es an Land zu sehen, und wir haben nun ganz klare Beweise dafür in der seichten Offshore-Zone ... Wir bereiten uns auch auf Tiefwasser vor, um ebenfalls zu gewinnen. "Auch der neuorganisierte Baker Hughes (" BHGE "), sein Chairman und CEO, Lorenzo Simonelli, erzählte den Zuhörern von seinem Q2-Call "... während ich rumgehe und auch mit den Kunden spreche und wenn man sich die Leute anschaut, die ihre Pläne für 2019 zu konkretisieren beginnen, hört man mehr über CapEx-Erhöhungen und Projekte, die sich weiterentwickeln."

Die Form der Dinge, die kommen werden
Interessanterweise sagte Hornbeck mit der Ankündigung seiner 2017-Refinanzierung: "Die neue Kreditfazilität kann unter anderem für Betriebskapital und allgemeine Unternehmenszwecke, einschließlich des Erwerbs notleidender Vermögenswerte und / oder der Refinanzierung bestehender Schulden, verwendet werden die Einhaltung bestimmter Mindestliquiditätsanforderungen (Bar- und Kreditverfügbarkeit). "Im April 2018 kaufte Hornbeck vier OSV von Aries Marine, einem Versorgungsbootbetreiber mit Sitz in Lafayette, La.

(Dieser Artikel erschien zuerst in der Septemberausgabe des MarineNews Magazins.)