Sanktionen bedeuten das Ende des OPEC-Output-Deals

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Präsident Donald Trumps Entscheidung, aus dem Atomabkommen mit dem Iran auszutreten, markiert das Ende des aktuellen Output-Abkommens zwischen der OPEC und ihren Verbündeten.

Die OPEC wird wahrscheinlich darauf bestehen, dass das derzeitige Abkommen zumindest für den Moment in Kraft bleibt, aber die voraussichtliche Entfernung von mehreren hunderttausend Barrel pro Tag der iranischen Exporte vom Markt wird eine große Anpassung erfordern.

Saudi-Arabien hat bereits zugesagt, die Auswirkungen möglicher Versorgungsengpässe in Zusammenarbeit mit anderen Lieferanten und Verbraucherländern in einer unmittelbar nach der Sanktionsentscheidung veröffentlichten Stellungnahme "abzuschwächen" .

Das Königreich ist normalerweise verschämt darüber, wie es reagieren könnte, aber die voraussichtliche Entfernung von iranischem Rohöl vom Markt wird die Ölpreise stark steigen lassen, wenn nicht andere Produzenten die Lücke füllen.

Praktisch gesehen sind nur Saudi-Arabien, die Vereinigten Arabischen Emirate, Kuwait, Russland und die Vereinigten Staaten in der Lage, die Produktion und Exporte kurzfristig zu steigern.

Saudi-Arabien und seine engen Verbündeten Abu Dhabi und Kuwait verfügen über fast alle ungenutzten Kapazitäten, die schnell auf einen Rückgang der iranischen Exporte reagieren könnten.

US-Schieferproduzenten könnten ihre Produktion ebenfalls erhöhen, aber es würde Zeit brauchen und ihr leichtes Rohöl ist kein guter Ersatz für das schwerere iranische Öl.

Russische Firmen könnten auch Kapazitätsreserven halten und könnten die Produktion über einen Zeitraum von 12 Monaten steigern. Ihr Rohöl entspricht in etwa den iranischen Noten.

Die Vereinigten Staaten und Saudi-Arabien scheinen ein politisches Verständnis auf hoher Ebene erreicht zu haben, in dem die Vereinigten Staaten den Druck auf den Iran verstärken werden, im Gegenzug dafür, dass Saudi-Arabien zustimmt, einen Anstieg der Ölpreise zu vermeiden.

Die Existenz einer Vereinbarung wurde vom US-Finanzminister bestätigt, der am Dienstag gegenüber Reportern sagte, dass "wir Gespräche mit verschiedenen Parteien hatten, die bereit wären, das Ölangebot zu erhöhen".

Rückblickend kann der Tweet des Präsidenten am 20. April, der die OPEC für hohe Ölpreise verantwortlich macht, als Teil des Verhandlungsprozesses gesehen werden, um eine Verständigung mit Saudi-Arabien zu erreichen.

In der Tat einigten sich die Vereinigten Staaten auf harte Sanktionen, und Saudi-Arabien stimmte zu, die Auswirkungen auf die Ölpreise zu begrenzen.

Die Grundzüge dieses Abkommens sind nach wie vor unklar und möglicherweise nicht ganz klar für Washington und Riad, aber das Verständnis ist entscheidend für die erfolgreiche Umsetzung der Sanktionen.

Die Benzinpreise in den USA liegen bereits bei knapp unter 3 US-Dollar pro Gallone, dem höchsten Stand seit Ende 2014, gegenüber 2,50 US-Dollar vor einem Jahr.

US-Politiker wollen vermeiden, im Vorfeld der Kongresswahlen im November für eine weitere Eskalation verantwortlich gemacht zu werden.

Unter der Annahme, dass die US-Sanktionen die iranischen Rohölexporte wirksam bremsen, müssen Saudi-Arabien und seine OPEC-Verbündeten ihre Produktion erhöhen, um den Fehlbetrag auszugleichen, oder man riskiert, dass die Kosten für den Autoverkehr weiter steigen.

Aktualisierter Deal
Die ursprüngliche Vereinbarung zwischen der Organisation der erdölexportierenden Länder, angeführt von Saudi-Arabien, und anderen Ölexporteuren, angeführt von Russland, legte im Dezember 2016 die Produktionsmengen fest.

Der Output-Vertrag wurde bereits zweimal im Mai und Dezember 2017 verlängert und soll nun mindestens bis Dezember 2018 laufen.

Noch bevor die Vereinigten Staaten beschlossen, sich aus dem Atomabkommen mit Iran zurückzuziehen, drohte das OPEC-Output-Abkommen, von den Ereignissen überholt zu werden.

Der Zusammenbruch der venezolanischen Produktion hat die Produktion viel stärker gedrosselt als geplant und die globalen Ölvorräte sind viel schneller gesunken, als die OPEC Ende letzten Jahres prognostiziert hatte.

Das Ergebnis war ein starker Preisanstieg, der von den OPEC-Mitgliedern, insbesondere Saudi-Arabien, begrüßt wurde, die die Einnahmen für ihr ehrgeiziges Transformationsprogramm benötigen.

Der Verlust erheblicher Mengen iranischer Exporte infolge von Sanktionen wird das bestehende Unterangebot auf dem Markt verschlimmern und dazu führen, dass die Lagerbestände noch schneller fallen und die Preise noch weiter steigen.

Aber weitere signifikante Preissteigerungen drohen die OPEC-Strategie zu verkomplizieren, indem sie den Aufschwung der Schieferbohrungen beschleunigen und das Wachstum des Ölverbrauchs dämpfen.

Sie stellen auch ein politisches Problem dar, da weder die Trump-Regierung noch Saudi-Arabien dafür verantwortlich gemacht werden sollen, die Preise für Autofahrer in den USA und anderswo anzukurbeln.

Aus all diesen Gründen werden Saudi-Arabien und andere OPEC-Mitglieder unter starken Druck geraten, ihre Produktion zu erhöhen, um den Verlust von iranischen Fässern auszugleichen.

Theoretisch werden die Sanktionen der USA gegen die iranische Ölindustrie für sechs Monate nicht wieder aufgelegt, um Kunden, Händlern und Banken Zeit zu geben, ihre Beziehungen geordnet abzuwickeln.

Theoretisch sind die Vereinigten Staaten auch bereit, Importeuren von iranischem Rohöl Verzichtserklärungen zu erteilen, sofern sie bereit sind, ihre Käufe zu reduzieren.

Aber das US-Finanzministerium hat bereits deutlich gemacht, dass es von den Importeuren erwartet wird, die Einkäufe von iranischem Rohöl sofort zu reduzieren, wenn sie später eine Verzichterklärung erhalten wollen, heißt es in einer vom Finanzministerium am Dienstag veröffentlichten Informationsschrift.

Dies hat zur Folge, dass die Sanktionen rasch beginnen und in den nächsten Monaten schrittweise die iranischen Exporte unter der Annahme, dass die Sanktionen greifen, schrittweise abgebaut werden können.

Die OPEC-Mitglieder müssen jetzt reagieren, wenn sie eine Preiseskalation verhindern wollen, anstatt die Entscheidung dem Dezember zu überlassen. Zu diesem Zeitpunkt wird der Markt außergewöhnlich eng und es wird zu spät sein.

Die gegenwärtige OPEC- und Nicht-OPEC-Produktion wurde für eine Welt spezifiziert, die mit Rohöl übermäßig versorgt wurde. Diese Welt existiert nicht mehr.

Die Verhandlungen über eine neue Vereinbarung über das Produktionsniveau dürften sich als schwierig erweisen, da die OPEC im Konsens operiert und die Sanktionen zweier ihrer wichtigsten Produzenten direkt gegeneinander ausgesetzt sind.

Daher könnte das bestehende Abkommen technisch in Kraft bleiben, während die Mitglieder ihre Output-Niveaus in der Praxis ignorieren.

Aber die Sanktionen der USA gegen den Iran, vorausgesetzt sie sind wirksam, markieren das Ende des gegenwärtigen Output-Abkommens.


(John Kemp ist ein Reuters-Marktanalyst. Die geäußerten Ansichten sind seine eigenen. Editing Blair)