LNG heizt sich wieder auf, als sich der Markt ändert: Russell

Gepostet von Joseph Keefe • 22 Februar 2018

Wenn Sie nach Anzeichen dafür suchen, dass sich das Karussell für verflüssigtes Erdgas (LNG) etwas schneller dreht, ist die Ankündigung einer geplanten massiven Expansion in Papua-Neuguinea ein Beweis dafür.

Die globalen Großkonzerne Exxon Mobil und Total erwägen Pläne, die LNG-Exporte aus Papua-Neuguinea auf rund 16 Millionen Tonnen pro Jahr zu verdoppeln, teilte ihr Partner Oil Search am 20. Februar mit.

Bei Genehmigung würden drei neue Züge zur bestehenden Exxon-betriebenen PNG-LNG-Anlage hinzugefügt, wobei Erdgas aus den Feldern von Total zwei der Einheiten und die dritte bestehende Felder und eine neue Exxon-Entwicklung versorgen würde.

Während eine endgültige Investitionsentscheidung für die Erweiterung um 13 Milliarden Dollar noch mehr als ein Jahr entfernt ist, ist dies ein klares Zeichen dafür, dass die LNG-Produzenten glauben, dass der Markt auf ein Defizit zusteuert und dass Großprojekte wieder lebensfähig sind.

Die jüngste Entwicklung der LNG-Industrie war von Zeiten massiver Investitionen und Kapazitätserweiterungen geprägt, gefolgt von Flauten und Ängsten vor Niedrigpreisen durch Überangebot.

In den letzten zehn Jahren wurden die LNG-Kapazitäten rasch erweitert, acht Großprojekte wurden in Australien und sechs in den Vereinigten Staaten sowie einige weitere Projekte wie das Yamal-Projekt in Russland errichtet.

Die meisten dieser Entwicklungen haben innerhalb eines relativ engen Zeitrahmens zwischen 2016 und 2020 begonnen oder werden beginnen, eine Bündelung neuer Kapazitäten, die zu einer weitverbreiteten Marktbeunruhigung von Überangebot und schwachen Preisen führte.

Auch wenn es in diesem Jahr, und vielleicht bis Anfang der 2020er Jahre, wahrscheinlich noch Überkapazitäten gibt, ist die Marktrealität, dass neue LNG-Käufer in Asien und ein Anstieg der chinesischen Nachfrage den Großteil des erwarteten Überschusses weggefressen haben.

China importierte im Jahr 2017 38 Millionen Tonnen LNG, ein Plus von 46,4 Prozent gegenüber dem Vorjahr, wie Zolldaten belegen.

Vor ein paar Jahren gab es Prognosen, dass China bis Mitte des nächsten Jahrzehnts bis zu 60 Millionen Tonnen LNG pro Jahr importieren würde. Diese Prognosen sahen sehr optimistisch aus, da die LNG-Importe im Zeitraum 2014-2016 Schwierigkeiten hatten, an Fahrt zu gewinnen.

In einer konzertierten Anstrengung der Behörden in Peking, von stärker umweltbelastenden Kohle- auf Erdgas umzusteigen, ist jedoch ein Anstieg der LNG-Importe zu beobachten, der wahrscheinlich weitergehen wird, da die Luftverschmutzung weiterhin eine Priorität darstellt und 60 Millionen Tonnen pro Jahr verursacht realistisches Ziel.

Die Attraktivität von LNG gegenüber Kohle wurde auch durch einen sinkenden Spotpreis für LNG in Asien beflügelt, der im Februar 2014 bei den derzeitigen 7,50 US-Dollar pro Million British Thermal Units (mmBtu) weniger als die Hälfte des Höchstwerts von 20,50 US-Dollar erreichte.

Es ist nicht nur China, das sich an LNG wendet, sondern auch andere asiatische Länder wie Indien, Pakistan, Vietnam, die Philippinen, Sri Lanka und andere, die alle planen, ihre Kapazität zur Wiederbegasung des supergekühlten Brennstoffs zu erhöhen.

NEUE PROJEKTE, DIE DIE UMWELT VERÄNDERN

Diese neue Dynamik ist von den LNG-Unternehmen nicht unbemerkt geblieben, die nach einigen ruhigen Jahren, in denen sie versuchen, bestehende Entwicklungen zu vervollständigen, während sie auf niedrigere Preise und Käuferanforderungen für flexiblere Verträge zusteuern, über neue Projekte sprechen.

Australiens Woodside Petroleum, Betreiber des bestehenden Northwest Shelf-Projekts von 16 Millionen Tonnen pro Jahr, hat vor kurzem eine Kapitalbeschaffung von fast 2 Milliarden US-Dollar gestartet, um die Kontrolle über ein Offshore-Feld vom Partner Exxon zu kaufen und das Erdgas für eine Erweiterung seines Pluto-LNG zu nutzen Pflanze.

Mosambiks enorme Ressourcen kommen auch der Markteinführung näher, da Anadarko Petroleum am 20. Februar eine Verkaufsvereinbarung bekannt gab und damit einer endgültigen Investitionsentscheidung näher kam.

All diese potenziellen Projekte stehen jedoch einem ganz anderen Markt gegenüber als die letzte Runde der Mega-Entwicklungen, die jetzt in Betrieb genommen werden.

Käufer, insbesondere die Majors in Nordasien wie Japan, Südkorea und China, haben deutlich gemacht, dass sie flexible Verträge wollen.

Dies bedeutet eine Ende-zu-Ende-Klausel, ein Ende oder zumindest substanzielle Änderungen bei der Preisgestaltung von LNG gegenüber Rohöl und erheblich kürzeren Verträgen oder noch mehr Spotlieferungen.

Dies macht es schwierig, die Abnahmevereinbarungen zu sichern, die erforderlich sind, um die Finanzierung von Multimilliarden-Dollar-Projekten sicherzustellen, so dass es wahrscheinlich ist, dass Unternehmen mit starken Bilanzen, die sie ausnutzen können, größere Erfolgschancen bei der Entwicklung einer neuen LNG-Anlage haben.

Der LNG-Markt dürfte ebenfalls volatiler werden, und die saisonalen Schwankungen könnten sich verstärken, insbesondere wenn China der Haupttreiber des Nachfragewachstums bleibt.

Chinas LNG-Nachfrage konzentriert sich auf den nördlichen Winter, wenn der Brennstoff hauptsächlich zum Heizen verwendet wird und kohlebefeuerte Kessel sowohl in der Industrie als auch in Wohngebieten ersetzt.

Während die Nachfrage nach Klimaanlagen im Sommer steigt, hat China vergleichsweise wenig Gaskraft, was bedeutet, dass die Nachfrage nach Kohle und anderen Formen von Strom, wie Wasserkraft und Atomkraft, die Last trägt.

Diese Dynamik dürfte im Winter zu stärkeren Preisspitzen und im Sommer zu Rückgängen als in den vergangenen Jahren führen.